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        研究專案
期貨市場交易行為進階分析
執行單位:臺灣期貨交易所
委託/出版單位:
聯絡人:臺灣期貨交易所
聯絡方式:02-23695678轉249;fuching@taifex.com.tw
主持/負責人:
共(協)同主持人:
研究人員:溫士懿
研究起迄:2016/1/1至2016/12/31
關鍵字:期貨、大數據分析、交易人行為分析
摘要
一、市場參與者之交易頻率
(一)我國期貨市場之市場周轉率分析
我國期貨市場近10年(2006年至2015年)之全市場交易量周轉率介於53%至81%之間,其中全市場周轉率最高出現於2015年之81%,主要原因係2015年臺股期貨之平均每日振幅高達106點,為2012年以來波動度最高之年度。
(二)臺股期貨契約與2015年全球交易量前五大指數契約周轉率比較
臺股期貨契約與2015年全球交易量前五大指數期貨契約相比,2015年期交所臺股期貨契約之周轉率為186%,該周轉率與日本(154%)及俄羅斯(133%)較為接近,低於中國大陸(823%),並高於美國(59%)及德國(36%)。比較國際期貨市場之自然人參與率,我國期貨市場之自然人參與率較美國、德國為高,較中國大陸為低,顯示國際期貨市場自然人參與率越高之國家,市場周轉率越高。
二、新開戶及離場交易人之趨勢分析
(一)期貨市場整體成長趨勢
我國期貨市場自期交所於1998年開業成立後,初期市場處於起步階段,新進場交易人數逐年增加,自然人參與者人數皆呈淨流入,2003年淨流入人數達最高峰58,866人。自2004年起,新進場交易人數逐漸減少,至2005年以後,除2008年及2011年呈現淨流入,其餘年度均呈現淨流出。
(二)市場行情影響交易人淨流入(出)人數之分析
1.自然人
分析2005年至2015年自然人新進及退場人數,除2008及2011年自然人呈淨流入外,其餘年度之自然人皆呈淨流出情形。觀察2005年至2015年自然人淨流出人數較高者,主要係當年度日均振幅較低,例如2005年及2013年自然人淨流出人數為近年來最高及次高年度,主要係因此2年度市場波動大幅下降,全年日均振幅分別為64點及71點,為近年日均振幅最低及次低年度,顯示當市場波動越小,交易人進場意願則相對降低。
另分析2008年及2011年自然人交易人數為淨流入原因,主要係2008年發生金融海嘯及2011年發生日本311核災及美債調降信評等重大事件,使2008年與2011年期貨市場大幅震盪,全年跌幅分別達46.47%及21.67%。在大幅波動及震盪下,致市場交易人之避險需求增加,故此兩年之自然人參與者淨流入人數分別達16,011人與4,863人。為近10年來自然人參與者出現淨流入之年份。顯示當市場出現重大事件時,交易人積極利用期貨市場進行避險,充分利用期貨市場之避險增益功能,使期貨市場之功能充分發揮。
2.國內法人
2006年受市場波動度下降影響,國內法人在期貨市場之新進場及離場家數呈淨流出,2006年至2011年間,國內法人受市場波動逐步上升影響,離場家數逐年遞減,淨流出家數亦逐步減緩。2012年市場波動由前一年再度大幅下降,國內法人淨流出家數再增加。隨後至2015年間,受市場波動逐漸上升,淨流出家數逐步減緩,至2015年再度呈現淨流入。
3.外資
我國期貨市場自1998年開市後,外資法人之新進場及離場家數大多呈淨流入,僅2005年、2012年、2013年及2015年呈淨流出,惟淨流出家數並不多,影響並不顯著。
三、結論
為健全我國期貨市場之永續發展,期交所秉持活絡期貨交易服務實質之企業願景,持續致力發揮期貨市場之價格發現與避險增益之功能,推行新商品與新制度,並鼓勵交易人善加利用期貨與選擇權商品進行避險及增益,為我國期貨市場之發展努力。
上傳者
臺灣期貨交易所
關鍵字
研究期間/出版日-起日
研究期間/出版日-迄日




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更新日期:2018/1/29 15:59:26  造訪人數:618135     

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